负利率经济条件下最好的投资方式是现金持有吗?

负利率通常指两种情况,一种是银行存款利率为负值,另一种是实际负利率,一般指的是通货膨胀率高过银行存款利率。

存款利率为正值时,银行向央行存款可获得利息,但在负利率情况下银行向央行存款需要支付费用,这时银行将钱存入央行就会出现缩水,这会促使银行积极放宽贷款,这会促进社会流动性。由于银行存款为负利率,所以居民存款也需向银行倒贴利息,居民存款亏钱这会减少居民银行存款并鼓励社会消费,将会刺激经济增长。

因此存款为负利率时一般不适合持现,而适合于长期投资,譬如投资房地产、股市以及其他风险资产。除非资产价格已经经历过周期性的大涨,收益率与风险不平衡,投资风险过高,这种情况下则有所不同,因为这个周期是投资收益回收期,则可以适当持现。

负利率经济条件下最好的投资方式是现金持有吗?

负利率经济条件下最好的投资方式是现金持有吗?

不过有些情况比较复杂,譬如日本目前施行的是负利率,由于日本有存款传统,国内的通胀率又非常低,而且近年的金融资产表现也不错,所以日本的居民存款持续攀升。根据日本央行最新公布的数据显示,截止2季度,日本家庭现金存款连续46个季度上涨,再破历史新高,总金额高达971万亿日元。这说明是否持现问题并不是由负利率问题单方面所决定的,而是由经济增速、通胀水平、投资风险系数、居民消费意愿、居民收入、养老等等多方面因素所决定的。

另外,当通货膨胀率高过银行存款利率时,实际利率就会转为负值,这种情形下把钱存在银行里财富就会缩水。譬如次贷危机之后,全球普遍QE,导致货币超发,2008—2011年国际上出现了高通胀现象,在这个周期中,国内居民存款的实际利率就转为负值,为了对冲通胀,就推动了国内房地产投资热潮,促使国内房价不断上涨,所以负利率环境下,如果资产价格合理的情况下,主要还是投资资产来对冲通胀。

譬如欧盟在次贷危机之后长期采用超低利率与负利率,这种情况下欧盟的居民普遍投资股票等金融资产,欧盟多数股市也随着美国股市走出了十年牛市。

负利率环境目的是鼓励居民投资与消费,总体上适合于将现金变更为资产,以获取更高的投资收益,但是由于资产的价格周期问题,也要注意投资期与回收期的转换。

目前欧盟与日本主要是负利率环境,同时资产的价格又比较高,这种情况下欧盟与日本等国家的居民需要被动持现,或增持黄金白银等资产,这是由资产价格所决定的。但是国内的情况不同,由于国内的股票等资产价格比较低,如果出现负利率环境则可以适当投资股市等资产。

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